今早，美國將中國列為匯率操縱國，到底什么是匯率操縱國？

- 1 -

什么是匯率操縱？

用白話說，就是在國際貿易中，一個國家主動操縱匯率降低，使它的產品便宜獲得更多出口訂單，獲得不公平的競爭優勢的行為。

如何認定匯率操縱？

從2016年開始，美國財政部開始采用量化指標，來判斷貿易伙伴是否操縱匯率：

1）巨額對美貿易順差（超過200億美元）；

2）大規模經常帳戶盈余（超過GDP的3%）；

3）持續、單向的外匯干預（凈買入外匯超過GDP的2%）。

滿足三個就會被判定為匯率操縱，滿足兩個則會被美國列為觀察名單。

中國是否為匯率操縱國？

從美國財務部公布的測算“匯率操縱”的標準來看，中國匹配的情況如下：

1、但中國同期對美貿易順差為3217.1 億美元，超過美國 200 億美元的限定。（符合）

2、2017三季度至 2018 年二季度中國經常賬戶盈余為 683.14 億美元，占 GDP 比重為 0.53%，并未超過 3%；（不符合）

3、央行自 2017 年三季度以來，外匯市場凈購買占 GDP 為 0.01%，遠低于美國 2%的標準；（不符合）

按照美國的標準，中國其實只滿足其中的第一條巨額順差，但是要知道不止美國，全世界都在享受中國廉價的制造紅利。如果不進口中國的商品，美國企業和民眾的成本要上升不少。

說到底，美元做為世界上流動的主要貨幣，各國要獲得美元，就先要賣東西給美國獲得順差才行，美國通過印美元就可以享受中國的廉價商品，所謂的公平其實很難說得清。

還有人表示，匯率操縱就像第二十二條軍規：中國之前需要操縱匯率，才能保持匯率穩定不破七，以避免成為匯率操縱國。當不操縱的時候，匯率異動破七了，就變成了匯率操縱國。

- 2 -

被列為匯率操縱國的影響

根據美國規定，一國被列入匯率操縱國后，美國財政部會與該國啟動談判，敦促該國改變做法。如果一年后沒有轉變，美國將會采取以下一項或多項行動：

1、將該國排除在在美國政府采購供應地之外。

2、禁止該國任何項目獲取美國海外私人投資公司融資。

3、呼吁國際貨幣基金組織（IMF）加強對該國的監督。

4、指示美國貿易代表評估是否與該國/地區簽訂貿易協定，或啟動、參與貿易協定談判時須考慮該國/地區操控匯率的行為。

還是翻譯成白話：

就是特朗普可以限制美國公司對華投資，而且還可以更方便的繼續加關稅。

而且更嚴重一點，如果進一步擴大到金融領域，美國可能利用金融優勢狙擊人民幣挑起貨幣戰，甚至關閉國際金融結算，不過以中國目前的經濟體量以及與國際貿易占比和產業嵌入程度，美國也要掂量掂量。

但這也說明，中美的摩擦從貿易領域擴大到金融領域了，有點出乎人們的預料。

不過，匯率操縱有一年的磋商期，不宜過早下結論。

- 3 -

歷史上的匯率操縱往事

中國在克林頓時期被美國五次列為匯率操縱國。

1994年我國被列為“匯率操縱國”之后，我國對美出口呈現下滑，一度持續18個月。由此可見，由于一旦被認定為“匯率操縱國”，出口下降是很難避免了。

加入WTO后，中國對美出口順差繼續提高，2003年開始，美國再次拿出“匯率操縱國”來敲打中國。

小布什和奧巴馬政府都曾揚言把中國列為“匯率操縱國”，但是都沒有落實，這一次，特朗普讓這個靴子落地了。

再說說日本，日本上個世紀80年代末到90年代初，也和美國從貿易打到匯率，結果是《廣場協議》日元迅速升值，擠破房地產泡沫，之后迎來了失落的二十年。

同時期的德國也一樣被美國敲打，但是德國貨幣政策始終維持中性穩健，隨后強勁反彈,經濟基本保持平穩增長態勢，并逐步發展為高端制造業經濟強國。

兩種應對，兩種結果，我們要以日本為戒，當然日本也有特殊原因，對美國依附太過，失去自主權。

- 4 -

美國下一步還會出什么牌，貿易、匯率，大家不要忘了，還有一個原油。總之，既然不能短期解決，那就交給時間吧，做好持久戰的準備，普通人要關注現金流和就業。